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出版发行主业哪家强?哪些出版机构毛利率更高?

发布时间:2022-06-08 16:25:17

2021年,出版业上市公司的主营业务范围变化不大,涉及出版、发行、印刷、物资贸易、数字教育、新媒体、影视游戏、金融以及新业态等众多细分领域,本文仅对主营业务营业收入(简称“主业营收”)在整体营收中占比较大,且不同业务结构和产品结构差异明显的25家出版业上市公司进行分析。

2021年,除少数几家公司的主业营收出现小幅下滑外,大部分公司主业营收增幅明显。2021年新登陆资本市场的5家公司也在主业营收维度呈现出良好的成长性和盈利性。

主业竞争“马太效应”明显

与上一年度相比,主业营收超百亿的出版业上市公司数量创历史新高,有6家。其中,稳居主业营收第一的仍是凤凰传媒,为119.62亿元,同比增长3.69%;中南传媒以111.78亿元紧随其后,同比增长7.92%;新上市的浙版传媒以111.40亿元位列第三位;而“百亿元俱乐部”新成员山东出版和新华文轩主业营收则分别为105.37亿元、102.94亿元。此外,主业营收在50亿~100亿元之间的有6家,10亿~30亿元的有9家,不足10亿元的有4家。

从成长性来看,主营业务收入增幅最大的是果麦文化(29.83%),其次是中文在线(25.19%)和时代出版(22.35%)。果麦文化近年来在学术文化、心理自助、女性成长、教育等垂直赛道推出了一系列畅销书,并带动细分板块的整体发展。

发行业务规模大但出版业务毛利高

2021年,涉及出版业务的共有17家公司,所有公司的出版业务营收均呈正增长态势。其中,出版业务营收最高的是中国出版(44.76亿元),同比增长7.86%;其次是凤凰传媒(43.03亿元)、中文传媒(35.63亿元)、中南传媒(32.73亿元)、山东出版(31.42亿元)。有意思的是,在出版业务营收Top10中,除了第一、第二和第八的新晋成员浙版传媒(27.81亿元)外,其余7个位次的公司并无变化,这也说明出版业务的稳定性和长效性更强,需长期垂直深耕,打造更多长效产品。

从出版业务营收的成长性来看,2021年,增长速度最快的是龙版传媒,增幅为19.79%;读者传媒次之,为17.82%;新华文轩第三,为15.93%。而上一年度出版业务营收下滑幅度最大的长江传媒,2021年也实现了8.98%的正增长。

综合分析来看,2021年出版业上市公司的出版发行业务有以下几点特征:第一,整体增速和增幅变化不大,但大型国有集团和华东、华中等地区的公司发行优势明显,主要系文化和教育资源、人口以及发行能力等所致。第二,随着主题出版工作的推进和深耕,各地方出版和发行集团充分发挥了省内发行主渠道作用,党政图书征订发行成为一大增量。

教材教辅是支柱且新业务成长快

从不同产品的营收情况来看,2021年,教材教辅仍是各公司营收主力。在参与教材教辅市场竞争的17家公司中,营收排名前5的公司与上一年度基本一致,分别是山东出版(85.84亿元)、凤凰传媒(84.00亿元)、中南传媒(73.70亿元)、新华文轩(69.82亿元)、南方传媒(59.49亿元)。

17家公司中,仅3家公司的教材教辅营收下降,分别为新华传媒(-18.08%)、中国出版(-7.08%)和城市传媒(-2.76%)。其中,新华传媒的教材教辅营收占比仅为3.7%,因此对主业营收影响不大。而城市传媒这一占比为66.27%。综合来看,城市传媒在2021年的主业营收主要依托于一般图书营收(8.90亿元),同比增长25.42%。

有意思的是,果麦文化、新经典和读客文化均以一般图书出版发行为主,虽然整体营收与大型国有上市公司仍有差距,但盈利能力高于行业平均水平,其毛利率分别为47.31%、58.85%、31.89%。尤其是新经典,报告期内,开卷监测显示,该公司位列图书市场出版公司实洋占有率排名第一。 

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